ONEtoONE, Asesores financieros, fusiones y adquisiciones

El MAB es para aquellas empresas que son capaces de crecen mucho tanto en ventas como en beneficios, las llamadas empresas gacela.

Y hoy son muy pocas las empresas que han sorteado la crisis y pueden mostrar cifras de fuerte crecimiento en los dos últimos años.

La recesión ha golpeado a casi todas las empresas pues España ha vivido una montaña rusa, con un 2003 a 2007 de acelerado consumo y un 2008 a 2009 de potente restricción y ahorro.

En el periodo del boom económico, la sociedad española vivía un boom de consumo con dinero prestado: el endeudamiento de las familias alcanzó 900.000 millones de euros y el de las empresas 1.200.000 millones, la deuda agregada entre familias empresas y Estado alcanzó 2,7 billones de euros equivalentes a más de 2,5 veces nuestro PIB.

Esta gran cantidad de dinero que entró en nuestra economía tapaba una realidad subyacente: las empresas españolas estaban perdiendo competitividad. Con tanto dinero prestado el consumo estaba en alza y subían las ventas pero los márgenes se estaban deteriorando.

A modo de ejemplo en las empresas industriales subieron las ventas en el periodo 2003-2006 un 27% (5,9% al año, muy por encima de la inflación) mientras sus márgenes operativos se estrechaban un 14,8% y el endeudamiento subía un 29%. Sin embargo, por efecto de aumento de ventas, los beneficios crecían y los empresarios no reparaban en el efecto subyacente de pérdida de competitividad.

Cuando se acaba el boom en el 2007, el consumo se retrae y las ventas caen, entonces se pone de manifiesto esta falta de competitividad en la empresa española (menos márgenes) y junto al peso de la deuda surgen las perdidas y, en bastantes casos, el concurso de acreedores. Debido a la falta de competitividad se están cerrando aproximadamente 150 empresas a la semana.

A la mayoría de las empresas les han caído las ventas en casi un 20% en el 2008 y otro 20% en el 2009. Si te caen un 40% las ventas y no puedes descontar el papel del que te paga a 90 días, es muy difícil tener la liquidez necesaria para funcionar. Se vacía la caja, pues las nóminas hay que pagarlas. Los ingresos no aparecen pero los gastos continúan. Para colmo, el Estado te cobra un IVA que tú todavía no has recibido. En ese escenario, la situación es verdaderamente “límite” para muchas empresas.

Sin embargo, hay un pequeño grupo de empresas cuyas ventas están subiendo a ritmos del 50% o más. Son raras avis que destacan en la situación actual. Pero esas empresas que tienen fuertes crecimiento en ventas tienen un verdadero problema, en el entorno actual de falta de liquidez el crédito bancario está cerrado para buenos y malos, para solventes y no solventes.

Cuando las ventas te crecen, tienes que adelantar tú dinero comprando productos, has de invertir en más empleados para que los gestionen o transformen y no te queda más remedio que esperar hasta que tus clientes te paguen. En definitiva, necesitas dinero para financiar todo el circulante nuevo que exige el crecimiento.

Para este tipo de empresas el MAB es una verdadera oportunidad. Un mercado al que acudir y en el que captar inversores para financiar el fuerte crecimiento.

Al mismo tiempo para los inversores, en un entorno en el que la renta fija apenas rinde y el inmobiliario resulta cuanto menos peligroso pues está de caída, estas empresas son una clara oportunidad de inversión. Son empresas que los inversores pueden comprender. ¿Quién es capaz de entender si Telefonica, con todas sus líneas de negocio y en todos los países en que tiene actividad, está cara o barata? En cambio en este tipo de empresas, leyendo el Documento Informativo que prepara su Asesor Registrado en la salida a Bolsa y conociendo al equipo directivo, un inversor cualificado se puede hacer una idea bastante clara y apropiada de en qué invierte y qué potencial puede tener.

Las empresas gacela se están lanzando al MAB como vía para financiar su crecimiento. Hemos visto cuatro salidas y veremos a las mejores gacelas en nuestro tejido empresarial saliendo los próximos meses.

Y los inversores tienen la oportunidad de actuar como capital riesgo, apostando por compañías únicas, que han demostrado capacidad de crecer a grandes tasas en un durísimo entorno de crisis y que, por tanto, parecen claras apuestas ganadoras.